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不確定的升息環境,基富通告訴您一個確定的投資方向
作者基富通證券 - 2018年05月09日
二月初美國道瓊兩次的千點下跌,四月中美國十年期公債殖利率上衝3%,寫下2014年1月以來最高水準。今年的債券配置到底該如何進行?


債券市場在今年四月下旬,美國十年期公債殖利率一度衝上3%,寫下2014年1月以來最高水準。再加上 FED公布三月份個人消費支出物價指數(Personal Consumption Expenditure)達到年率2%的通貨膨脹目標,引發市場利率快速升息疑慮。

觀念1-利率上揚,債券是否還可以投資嗎?

債券投資的目的就是要能有高的配息收入,因此就利息配發的角度,於債券價格下滑時所購買的債券,相對殖利率可以比較高,能夠擁有較好的配息收入,並在未來可能有機會因債券價格再度上漲,擁有資本利得的部分。

觀念2-利率上揚,債券型基金的價格會如何變化?

債券價格的變化與市場利率呈反向狀態,當市場利率上升的同時,債券價格將呈現下滑。債券型基金的組成是持有許多不同的債券,其投資績效就是個別債券績效之總和,因此,當債券價格下滑時,債券型基金淨值也會有所下跌。

觀念3-利率上揚,是否還是可以購買債券相關的商品?該直接購買債券還是債券型基金?

債券多屬於核心持股,不論利率是否上揚,資產的配置依舊需要有債券的相關部位存在。因此,還是建議客戶要持續持有債券相關商品。
然應該直接購買債券本身或債券型基金,將視客戶的資產多寡而定,一般來說,單一海外債券的最低申購金額約十萬美元;倘若是小資產客戶,則可考慮債券型基金,債券型基金同時持有許多不同的債券,以基富通為例,入門的門檻僅需新台幣3000元。

景氣循環週期中,固定收益部分是否該適時提高了?

若市場處於多頭行情時,投資人應該追求高報酬投資機會;反之,當景氣反轉或者市場開始大幅波動,投資人應增加固定收益的資產配置。由於債券具有定期固定現金流入的特性,若持有到到期,債券價值會回到票面,能夠確保資產的價值,所以在景氣循環未明之時,適時提高債券資產部位,絕對是明智的選擇。

市場利率是否會持續向上?現在有一筆錢,目標到期債券如何幫您規劃?

市場利率無法預估,但為了要避免市場利率的波動造成投資債券產生資本利得的損失,或許可以考慮「目標到期債券基金」。
目標到期債券基金相較於一般債券型基金,它的「投資期間固定」,依各家投信公司發行的條件,投資期間以設定4~6年為主;且不論市場如何震盪、利率如何變動,投資人購買後,相當於避免了債券「市場價格波動」的風險;因為只要隨著基金持有這些債券到到期日,且持有的債券無發生信用風險,則返還票面金額,同時得到「債券利息收益」; 如此可避免因為投資環境的不確定,造成因「不理性衝動地」賣出標的而產生投資損失。

所以,在升息環境下,「目標到期債券」基金的收益受利率波動的結果影響小,相較一般債券型基金更具防禦優勢;可靜心等待下一個景氣循環的投資機會出現。



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