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施羅德2019投資展望:迎接史上最長景氣擴張期 新興市場 多元債布局 可望領先
作者施羅德投信 - 2018年11月19日
全球經濟目前已進入所謂「late cycle」(景氣循環末升段),面對2019年波動加劇的股債市,投資人該如何因應? 施羅德投資亞洲多元資產團隊、新興市場經濟學家與固定收益產品投資總監,提供2019年全球、新興市場與債券市場的投資觀點。
全球經濟目前已進入所謂「late cycle」(景氣循環末升段),面對2019年波動加劇的股債市,投資人該如何因應?


擇優投資追求甜美果實 貿易戰及通膨為兩大風險

針對明年,施羅德投資亞洲多元資產團隊主管Patrick Brenner預期,投資仍有機會享有甜美果實,但要注意兩大風險:貿易戰、通膨。施羅德投資集團經濟團隊的預測,全球經濟成長於明年可達3.0%,景氣的繁榮可望最少延伸到至2019年6月,可望締造史上最長景氣擴張期。至於風險方面,需留意中長期貿易戰將影響物價高漲及通膨進一步升溫。


十大預測:擇優佈局美股、新興市場及原物料 日圓、黃金避險不可少

面對明年總體環境,Patrick Brenner提出十大預測,聚焦於擇優投資美股及新興市場,通膨升溫則可布局原物料,並提高避險比例以因應市場震盪(見下表)。


資料來源:施羅德投資亞洲多元資產團隊,2018年11月6日。

他以美國S&P指數為例,統計自1990年的年化報酬率達10%,但如果剔除掉單月最大漲幅,年報酬率僅2%左右(資料來源:高盛投資研究,2018年9月。)。因此,想最大化報酬率的最好方法就是避險,明年看來,日圓、黃金都是避險的不錯選擇,而中國境內政府公債在寬鬆貨幣環境下、仍有上漲空間,也是債券布局的避險選擇之一。


美元反轉 新興市場現曙光

展望明年,施羅德投資新興市場經濟學家Craig Botham認為可持平看待新興市場,雖說短期內貿易戰未解為其帶來不確定性,但預期美元很可能轉弱,則有利資金回流。簡而言之,預期2019年弱勢美元將支撐整體新興市場的資產表現;但貿易戰僵局未解、全球景氣循環進入末期,不同新興國家面臨不同的風險,因此布局上亦須精挑細選。

債市表現分歧 看好歐洲

新興市場的分歧表現預期也將發生在債券市場。施羅德投資固定收益產品投資總監Sriram Reddy表示,在不同的景氣階段,投資人該有不同的報酬期望以及策略。債券市場經過多年的漲幅,價格都在相對高點(除了新興市場債),要兼顧降低風險和固定息收,則對預期報酬率就該回歸現實。


「尋找便宜、可望有表現的券種」將是2019年的債券策略核心,在此概念下,便宜的新興市場債以及仍在持續正向發展的歐洲債市,存在俯拾即是的投資機會;但另一方面,已觀察到美國的高收益債市場有評價偏貴、基本面走弱的跡象,應該謹慎以對。

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