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了解基金的配息來源,就知道為什麼該投資新興市場債!
作者富蘭克林華美投信 - 2019年03月25日
「哇,這檔債券基金配息率有10%耶~」、「羊毛出在羊身上,配息高並不等於報酬高!」、「寧可落袋為安,也不要跟著市場上上下下」。關於債券基金的配息,總是有許多的討論,其實只要弄清楚債券型基金的投資標的、了解它的配息來源,這些疑惑就能迎刃而解。

債券型基金都在買什麼?它的收益和風險又是什麼?

顧名思義,債券基金就是買進一籃子的債券,而債券通常是由政府或企業所發行,約定在一段期間(如5年、10年)支付一定比例的利息,並在到期時償還本金的一種有價證券,如果用民間通俗的說法,我們不妨把債券類比為一種可以收利息的借據,投資債券最主要的目的就是收取債息。

因此,我們可以知道債券型基金主要收益來源有二種:1.買進債券、領取債息;2.買賣債券的價差。而影響債券型基金最主要的風險就是市場利率和債券違約風險,前者影響債券價格的高低,後者則關係到債券持有人能不能如期收到本息。

基金收益是配息的主要來源,合理的配息率才是王道

由於債券型基金是買進一籃子債券,且操作方式是一個持續性的動態而非單純地買進持有到期,偶爾會出現基金收益超出預期或低於預期的狀況,影響每月配息金額的差異。雖然每檔債券基金的配息策略不盡相同,但原則上,基金配息都會優先使用可分配淨利,若金額不足時,再使用資本利得及前期未分配收益,最後才會動用到本金。

若不希望對本金產生太大影響,建議投資人挑選債券型基金時,不能只看配息率高低,還必須跟基金的投資標的、市場做比對,假設目前新興市場本地債平均殖利率約6.9%,若加上貨幣操作因素,以美元級別為例,配息率7-9%的債券型基金還算合理,若在10%以上,就有較高的淨值波動風險及配發本金的機會。

想要收益好,新興市場債券基金不可少

投資債券型基金除了資產配置考量外,更多投資人是以收益為出發點,因此債券殖利率較高的新興市場債券基金往往比較能符合投資人想要高配息的需求。

新興市場因屬於開發中國家,其債券對成熟國家貨幣政策與全球資金流向更為敏感,波動也相對歐美日等成熟國家債市高,故提供較高的債券殖利率。此外,新興市場更容易因經濟起飛、工業興起、內需消費提升而具備高度發展潛力,不論是政府債、企業債也都有更多信評調升的資本利得機會,以全球來說,主要分布在亞洲、新興歐洲、中南美洲等地區。


表:講到收益,新興債具備顯著優勢


資料來源:彭博資訊,以ICE美銀美林債券指數為例,該指數之綜合信評採穆迪/標準普爾/惠譽信評之簡單平均,資料截至2019/1/31。<投資人無法直接投資指數。債券到期殖利率不代表報酬率。>


目前新興債市規模在全球債市占比逐漸提升,不論您需不需要高配息,都應該更注意這塊正在成長並且被低估的機會。新興市場債因為有債券利息的收益,報酬與風險均介於股票和成熟市場債券之間,建議投資人除了將新興市場債券基金視為提供收益的產品外,更可以把它當作資產配置的工具,強化功效,針對防禦型投資組合,可適度增加報酬機會,對積極型投資組合則可降低波動度。

警語:
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本基金以多幣別計價,如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失,因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各報價而定,此外,投資人尚須承擔匯款費用,且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用,投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。此外,本基金設有人民幣計價之受益權單位,鑒於人民幣匯兌仍受管制,大陸地區之外匯管制及資金調度限制均可能影響本基金之流動性,投資人應審慎評估。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金可投資於美國Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,本基金可投資Rule 144A債券之比重限制及相關風險,請詳閱基金公開說明書。
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本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,投資人於申購時應謹慎考量。本公司於公司網站:www.FTFT.com.tw揭露各配息型基金近12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢。
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